الاسهم السعوديه

قبل أن يحل موعد السوق السعودية مع طرح آخر اكتتاباتها لهذا العام يوم غد السبت 1-12-2007 كان المتداولون على موعد مع اختلاف بيّن في وجهات النظر، وضعهم في خطين متوازيين لا يلتقيان، ففيما تركزت حجج الممتنعين عن الاكتتاب على علاوة الإصدار بالدرجة الأولى، كان الراغبون في الاكتتاب يذكّرون بأرباح "دار الأركان" ونموها المتوقع في ظل الطفرة العمرانية المتصلة على امتداد المملكة.

وكانت عملية بناء الأوامر قد انتهت بتحديد سعر الطرح عند 56 ريالا (الدولار = 3.75 ريالات) للسهم الواحد، بعلاوة إصدار تعادل 46 ريالا، وهو ما عدّه البعض سعرا مبالغا فيه ونذيرا بتقليص إقبال الأفراد على السهم، فيما وصفه آخرون بأنه عادل ومنطقي قياسا إلى نجاحات الشركة، وتطور مشروعاتها وأرباحها التي قاربت 2 مليار ريال عام 2006.


عقبة العلاوة

وفي الطرف الأول، أكد متداولون سعوديون أن أكبر عقبة على طريق تغطية الأفراد لنصيبهم من الاكتتاب تتمثل في ارتفاع سعر الطرح، نتيجة ارتفاع علاوة الإصدار، لافتين إلى صعوبة توفر سيولة تكفي لطلب كمية جيدة من الأسهم، تحقق أهدافهم المضاربية أو الاستثمارية.

وقال المتداول سلطان السعد "إن محدودي الدخل -الذين يفترض أن يستفيدوا من الاكتتابات في تحسين أحوالهم- عاجزون عن تأمين السيولة النقدية لاقتناء كمية معقولة من أسهم الاكتتاب، رغم أن التملك في شركة كبيرة مثل "دار الأركان" مغرٍ بحد ذاته، ولو توفرت السيولة في أيدي هؤلاء لكان لهم رأي آخر تماما.

إلا أن علي العبد القادر أبدى مخالفته لهذا الاتجاه، معتبرا أن كثيرا من المكتتبين ينظرون إلى علاوة الإصدار بعين الشك بغض النظر عن قيمتها، والسبب في ذلك تجارب سابقة لشركات عدة هبطت بعد إدراجها عن سعر الطرح بعشرات الريالات مكبدة من اكتتبوا فيها الخسائر، إضافة إلى قناعة البعض بوجود فرص استثمارية أفضل وأرخص داخل سوق الأسهم؛ حيث هناك شركات ذات أداء مالي جيد بسعر أقل من سعر سهم "دار الأركان".. فلم المخاطرة؟

وبرر عبد السلام البارقي إحجامه عن الاكتتاب المرتقب قائلا "الاكتتاب بعلاوة إصدار يجلب لي القلق والتوتر حول السعر الذي يمكن أن يحققه السهم لدى إدراجه، فضلا عن أن فيه تجميدا لمبلغ لا بأس به، وأنا بغنى عن كل هذا ما دمت قادرا على شراء ما أرغب من أسهم بعد الإدراج بثمن أقل، ربما يكون بنصف سعر طرحها، خصوصا أن عدد أسهم الشركة كبير نوعا ما".


معارضة وهمية

أما العازمون على الاكتتاب في "دار الأركان" والمرغبون فيه، فقد رفضوا وضع الشركة في سلة واحدة مع شركات أخرى، لمجرد اشتراك الجميع بموضوع علاوة الإصدار، أو حتى نوعية النشاط، مشددين على "تميز" الشركة رغم قصر عمرها نسبيا.

ولفت علي الفهيد إلى أن معظم الاكتتابات الكبرى تُستبق بما أسماه "معارضة وهمية"، هدفها تنفير أكبر قدر من الأفراد وإبعادهم عن الاكتتاب، حتى يتسنى لأولئك المعارضين الوهميين لاحقا الاستحواذ على تخصيص أعلى نتيجة قلة المشاركين، مضيفا "هذه حيلة حفظناها عن ظهر قلب، ولكثرة ما تكررت لم تعد تنطلي على أحد".

واعتبر الفهيد أن وصف علاوة إصدار "دار الأركان" بأنها مبالغ فيها، هو المبالغة بعينها، فقد تكون العلاوة أزيد بريالين أو ثلاثة عن المستوى العادل، لكنها ليست بالتأكيد أضعاف العلاوة المستحقة كما حصل مع بعض الشركات من قبل، أيام كان تقدير العلاوة قابلا للتلاعب، حسب قوله.


لكل شركة حجمها

ورأى المستثمر خميس الزيادي أن مقارنة "دار الأركان" بشركات أخرى في السوق غير مقبولة، معترفا بأن هناك شركات تنضوي تحت نفس القطاع وهي متوفرة بسعر أقل من سعر طرح الشركة الجديدة، لكن لكل شركة من هذه حجمها وتاريخها وتوزيعاتها النقدية ومكرراتها الربحية المختلفة، ومن هنا لا تصح المقارنة بين شركة وأخرى لمجرد اشتراكهما في نشاط واحد.

وتوقف الزيادي عند المشروعات التي تنفذها ونفذتها "دار الأركان"، متوقعا أن تسهم الأموال التي سيجمعها الاكتتاب العام في توسيع استثمارات الشركة، بالتزامن مع "طفرة العقار" وتعطش السوق إلى مزيد من الوحدات السكنية.

ولخص مبارك الشمري موقفه من الاكتتاب بقوله "تملك أسهم في شركة مثل "دار الأركان" مجدٍ إذا كان بنية الاستثمار، أما أن يكون الهدف من الاكتتاب البيع في أول يوم من التداول فجدواه تكاد تكون شبه معدومة، وربما لهذا السبب الأخير يعارض البعض اكتتاب (دار الأركان)".

ومن المقرر أن يستمر الاكتتاب على 11% من أسهم "دار الأركان" من 1 حتى 8/12/2007؛ حيث سيتم طرح أكثر من 59 مليون سهم، يخصص 70% منها للصناديق والشركات الاستثمارية والباقي للأفراد، وهو ما يعني أن الحصيلة النهائية للاكتتاب ستتجاوز 3.3 مليارات ريال، باعتبار أن سعر السهم الواحد 56 ريالا.

وتأسست "دار الأركان للتطوير العقاري" أواسط عام 2000 لتتحول بعد 5 سنوات من هذا التاريخ إلى شركة مساهمة، وشهدت الشركة زيادات متعاقبة وضخمة لرأس مالها حتى بلغ آخر رأس مال لها 5.4 مليارات ريال.

بارك الله فيــك ابو يوسف

بارك الله فيــك

بارك الله فيــك ابو يوسف

الــــــــــ يــعــطــيــك الــعــافــيــه ـــــــــــلــــــــــــــــه

بــــــــــــ الــلــه فــيــك ـــــــــــــــــارك

شكرا لك على التوضيح

بارك الله فيك اخوي تيمور

ولكن هل ترون أخواني ان نكتتب فيها؟؟؟

لا الرى الاكتتاب فيها وذلك لانها
1. كانت متوفرة في السوق قبل الطرح بسعر 50-55 ريال
2. سيكون التخصيص مرتفعا ومعنى هذا ان العرض كثير وهذا ماسيؤثر على السهم وربما نراه في 40-43 في الشاشة

وجهة نظري عدم الاستعجال خليك على المضمون.

ابو اجمد